Аналітики платформи CryptoQuant назвали квітневе зростання курсу біткоїна спекулятивним явищем. Зліт ціни з $66 000 до $79 000 був забезпечений безстроковими ф’ючерсами, тоді як реальний попит на споті продовжував залишатися у негативній зоні. Така розбіжність між ціною та інтересом покупців свідчить про відсутність органічної підтримки ринку.

Метрика Apparent Demand протягом усього місяця трималася нижче нуля, що підтверджує відсутність справжнього попиту. Експерти порівняли поточну ситуацію з початком ведмежої фази 2022 року, коли зростання обсягів у деривативах також супроводжувалося падінням спотової активності, після чого біткоїн пішов у багатомісячну корекцію. Зараз курс вже відкотився з локального максимуму близько $79 000 до $77 000.

Додатковим сигналом тривоги став показник Bull Score від CryptoQuant, який опустився з 50 до 40, повернувшись у так звану «ведмежу зону». Аналітик Ігнасіо Морено де Вісенте звернув увагу на показник STH MVRV, який відображає становище короткострокових холдерів. У поточному циклі він формує спадну лінію опору, що з'єднує піки березня 2024, листопада 2024 та липня 2025 років.

Це свідчить про ослаблення імпульсу серед короткострокових тримачів попри зростання котирувань. Ринок підходить до важливого тесту цієї конструкції: якщо біткоїн закріпиться вище реалізованої ціни короткострокових тримачів, ця група вийде зі збитку в прибуток. Стійке відновлення разом із стабілізацією показника вище 1,0 може сигналізувати про зміну ринкового режиму.

Схоже напруження спостерігається і на ринку Ethereum, де ціна опустилася на 65% від локального піку. Багато учасників продовжують відкривати короткі позиції, що відображає стійкий консенсус трейдерів на подальше падіння. Однак такий одностайний песимізм часто є ризикованим, оскільки каскадні ліквідації шортів можуть підживити відновлення курсу альткоїна.